开题例文范文,(9)
时间:2020-09-23 08:18:45 来源:雾女风情文摘 本文已影响 人
江 苏 大 学 京 江 学 院 学 生 毕 业 设 计 (论 文 )开 题 报 告 一、基本情况
课题 情况 课题名称 美的公司现金股利政策的研究 课题来源 自选 开题时间 2019.3.29 计划完成时间 2019.3.29 课题承担人(学生)情况 学生姓名 徐晶 性 别 男 在读学历 本科 入学时间 2015.9 毕业时间 2019.6 所学专业 财务管理 指导教师情况 教师姓名 魏名雅 职称
毕业院校
所学专业
主要教学任务
研究方向
注:课题来源指自选课题,还是项目课题。项目课题课题要注明项目 的名称及来源。
二、 课题的背景分析(课题所涉及问题在国内外的研究现状综述,不少于 1500 字)
股利政策研究涉及多个角度进行研究,其中自由现金流假说最受追捧。外国学者对于公司股利政策对公司带来的影响的研究开始的较早,国内学者对此跟进较晚,仅有数篇文献对此进行了探讨并进行相关的理论分析。
(一)国外相关文献综述
公司的股利政策,尤其是现金股利的支付可以对公司价值产生影响(Rozeff,1982)。Rozeff 认为,过高或者过低的股利支付水平都会降低公司的价值,因此需要一个合适的适中的股利政策,来使公司的价值达到最大化。
Nissim 和 Ziv(2001)研究发现,相比于财务指标和市场表现相同但未支付股利的公司而言,支付股利的公司的收入水平和利润在未来的两年内有额外的增长,公司的股利政策存在着其他财务指标中无法体现的额外的企业价值。
Skinner 和 Soltes(2011)以美国上个世纪七十年代至本世纪初共三十余年的上市公司相关数
据对企业价值与公司股利政策的相关性进行验证,结果表明,支付股利的美国上市公司具有更高的公司价值,而不支同时,施行稳定的股利政策的公司比间断性支付股利的公司,其公司价值更高。
即使是在其他因素都相同的情况下,实行不同的股利政策或是股利支付与否的公司之间,其企业价值也会存在差异。那么,在评估公司的价值时,应将公司的股利支付等因素考虑进来。对于类似的结果,Erkan(2016)从行业、国家、公司和单独考量的公司每一年的数据四个方面进行了稳健性检验,并且得出了不变的结论。
Aggarwal
等(2012)对比了美国本土上市公司与跨境上市非美国公司所处的信息环境,发现信息不对称程度高的公司更倾向于利用股利向市场传递信号,其股利增加与未来一年盈余的增加呈正向关系。
也有学者对世界上其他地区,尤其是非发达国家的市场进行了研究。Baker(2017)对摩洛哥市场进行了研究,对于支付更高股利水平的公司,其具有更高的价值,而相关评估机构也更倾向于给予股利水平更高的公司以更高的企业价值估价。同样的结果在墨西哥市场上也存在(San Martín Reyna,2017),并购案例中并购标的的估值往往会收到其股利政策的影响。而 Martins 和 Novaes(2012)的研究对象则是巴西国有企业。巴西国有企业的股利政策目前尚未对企业造成投资困难方面的影响,因此股利支付水平与企业价值间的关系是正向的。
David 和 Ginlinger(2016)则发现,对于股东而言,现金股利与等额金额代替的股票二者之间的效用并无差别,然而削减股利则被认为是一个不好的信号。这种结论是建立在可选股利的基础上的——股东有权选择现金或是利用这部分现金再投资到公司中。不过即使如此,大多数股东仍然会选择现金股利。
(二)
国内相关文献综述
中国国内已经有学者对于中国市场上上市公司的股利政策与公司价值之间的关系做出了研究。正常的现金股利支付水平则会对公司价值的提升有正面影响(刘梦晖、高友才,2015)。总体而言,上市公司的价值与股利支付水平正相关(徐寿福、徐龙炳,2014);此外,徐寿福和徐龙炳还提出,研究中这种与公司的价值正相关的股利支付只限于正常的股利政策,非正常的股利政策对于相关方面影响并无显著作用。
王国俊、王跃堂(2014)则从 IPO 的角度进行了分析。他们发现市场选择的投资效率高于政府管制,而政府管制的意义更多的在于建立完善的规则以及维护市场秩序。对于 IPO 而言,由于现金
股利承诺制度的存在,申请 IPO 的公司需要对未来的现金股利政策进行承诺。王国俊和王跃堂发现,不管是证监会还是市场,二者都更青睐承诺高股利的公司。比起承诺股利比例较低的公司而言,承诺高股利的公司更容易被批准上市,同时折价率更低。不过,市场会对公司承诺付股利的公司价值较低。股利的额外约束条件做出反应,他们更倾向于无条件分红的公司,而证监会的审核结果并不受这一条件影响。此外,承诺高股利的公司一般会有更高的绩效。
王静、张天西和郝东洋(2012)发现,发放现金股利的公司比起未发放现金股利的公司而言,具有更高的企业价值,同时股利水平较高的公司比起股利水平较低的公司而言,其企业价值更高。
刘银国、焦健和张琛(2015)研究了国企的分红政策与其企业价值间的关系。他们发现,较高的股利支付水平尽管在提升企业价值的同时会提升企业价值投资的不确定性,然而由于国企的特殊性,这种不确定性的影响较低。提高股利支付水平可以督促国企提升盈利水平,优化治理,推动国企改革,提升企业价值。
王茂林、何玉润和林慧婷(2014)以管理层权力作为切入点,发现管理层会影响现金股利政策,股利支付水平低下的公司,可能存在着管理层权力过大的现象;同时,管理层权力的扩大也会导致其过度投资和利己行为得不到限制,可能会导致损害公司所有者的利益。也就是说,较低的股利支付水平背后可能隐含的后果之一就是企业价值较低,同时,过高的管理层权力会降低现金股利支付水平上升对企业价值的提升作用。
(三)研究现状评述
由于现实世界的诸多因素影响,公司的股利政策会对公司价值产生一定的影响(肖珉,2010),其中可能的原因有很多(Jensen,1986;刘昌国,2006;胡建平、干胜道,2007)而稳定的股利政策可以增强这种影响力(孔东民、冯曦,2012)。不过,过高的股利支付水平会不利于企业价值(孔东民、冯曦,2012;马永强等,2014)。
已经有部分学者将公司的现金股利政策纳入模型,认为不同的现金股利政策会影响公司总资产回报率、净资产回报率的水平,同时以市场角度衡量的企业价值也会受现金股利支付水平影响。然而这些研究仅仅是发现了研究公司价值的计量模型中可以引入现金股利支付水平这一变量,对于如何全面的描述股利政策并没有做深入研究。
目前的相关研究中,国外研究成果相对完善,国内的学术界在这一问题上尚处于摸索过程,研究往往局限于某一类型或某一行业的企业,没有一个全面直接的研究结论。
三、课题的研究价值(课题的价值及实际指导意义)
股利政策是上市公司非常关键的理财方式之一。合理的股利的分配政策将使得公司的资本结构更加科学,带领公司朝着好的方向发展,而且还能够使其利润分配更加合理,使公司把收益用到更多的潜在投资上去。由此可见,企业要想把其财务管理管理的更加有效,选择合理的股利分配政策是必不可少的。西方一些发达的国家资本市场正在朝着越来越完善的方向发展,在1990年时,它们的股利政策便己成为其重要的剩余利润派发方式。但是在中国,资本市场还有待发展进步。就当前来看,我国上市公司的股利分配的现状如下:首先.越来越多的上市公司更愿意向股东用现金的形式开展股利分配,而派发股票股利的方法在许多上市公司间已经渐渐被取代了;其次,尽管实施派发现金股利的公司变得愈来愈多,但是从总体看来,分配现金股利的公司总数量相对不分配的公司数量仍然较少;再者,本国上市公司现金股利的回报率总体偏低。
针对以上诸多问题,可见本国上市公司的现金股利政策在执行上还需要更好的去提升和完善。
从理论的角度来看,现金是流动性最强的资产,是企业日常经营资本的重要组成部分,合适的现金库存量是企业开展日常营运的有力保障,此外,确保手握足够的的现金还能有利于寻找随时出现的潜在投资机会,有效将企业日后可能将出现财务紧张的概率拉低。然而,过量持有现金也会使得资金的利用效率降低,从而出现严重的代理风险,同时损害各股东的权益。放眼国内外的有关文献,很少有学者针对单独的企业展开内部及外部的影响因素研究
从现实的角度看,本次写作针对本国上市公司,对上市公司当前股利的政策情况展开整理分析,并分析形成此模式的影响因素,根据本研究在具有代表性的上市公司在选择和执行股利政策时出现的问题,给出合理的解决对策,为揭开股利分配的谜题
和完善上市公司股利分配给予更高的视角,为提升公司的管理水平、保障投资者权益提供一条全新的路径,为同样类型或者近似类型的上市公司股利分派政策的选择和执行树立了指路的灯塔。促使其他上市公司有效整合企业经营和财务,最后达到股东要求。
对于监管部门来说,该研究可以为监管部门监督整合我国上市公司股利政策的选择提供援手,有效引导上市企业执行有效的股利分配政策,从而驱动上市公司有效依靠其股利政策去提升企业的管理结构并促进企业财务管理行为的完善,最后将会为中
四、课题的实施方案
1、课题的主要论点和拟采用的研究方法 研究方法:
本文通过文献研究的方法对相关的国内外著作、期刊、论文等研究成果进行搜集整理,对相关文献展开研究及整理,一方面对我国上市公司股利分配政策有较为全面深刻的理解,为自己的研究方向做指导,另一方面试图在已有的研究成果上有新的见
本文将使用案例分析的方法,根据相关的理论基础,选择具体上市公司作为研究对象,通过对其股利分配政策的研究,希望能够对我国上市公司股利分配政策的提升
根据案例企业公布的财务报表,通过分析企业的各项基本能力,来对比案例公司
2、课题的研究重点、关键及解决的思路
课题的研究重点:
股利政策处于企业财务活动的核心位置,它既可以对投资者给予回报,又对企业的日常财务活动产生影响。因此选择合适的、稳定的股利政策非常必要。一个企业的股利政策选择将受到其股权结构、经营状况及公司治理等很多因素的影响。本文根据近几年对美的集团的股利分配状况对股利分配行为及其原因作了一些分析探讨,并提出一些对策思路。
关键是:
以美的集团存在的股利分配问题进行的案例分析
解决的思路:
以美的集团存在的股利分配问题为研究对象,对该公司存在的股利分配问题进行分析研究,并提出解决对策。
研究框架:
一、引言 第一章上市公司股利政策的相关理论 1.1 股利政策相关理论 1.1.1 传统理论 1.1.2、现代理论 1.2 股利分配原则 1.2.1 纳税优先的原则 1.2.2 弥补亏损的原则 1.2.3 提取法定公积金原则 1.2.4 同股同利、股东平等原则 1.3 股利政策类型 1.3.1 剩余股利政策 1.3.2 稳定股利政策 1.3.3 固定股利率政策 1.3.4 低正常股利加额外股利政策 1.4 股利支付方式 1.4.1 现金股利 1.4.2 股票股利 1.5 股利政策的影响因素 1.5.1 财务因素 1.5.2 非财务因素
第二章美的集团股利政策的选择及股利分配中存在的问题 2.1 我国上市公司股利政策的选择 2.1.1 股利政策的选择动因 2.1.2 上市公司股利分配的现状 2.2 我国上市公司股利分配中存在的问题 2.2.1 分配股利缺乏稳定性 2.2.2 上市公司股利支付不规范 2.2.3 分配政策的选择取决于大股东,中小股东权益受到侵害 2.2.4 分红派现缺乏透明度
第三章美的发展股利政策及其选择的案例分析 3.1 案例背景 3.1.1 公司概况
3.1.2 股本构成及股权结构变化 3.2 美的发展股利政策影响因素分析 3.2.1 基于财务角度 3.2.2 基于非财务角度 3.2.3 美的集团股利分配政策的选择及比较 3.2.4 美的发展股利派发情况分析 3.2.5 美的发展股利分配分析 3.2.6 案例启示
第四章、规范美的集团股利政策的建议 4.1 政策制度层面 4.2 市场发展因素 4.3 上市公司本身
结束语 致谢 参考文献
3、课题的预期成果 完成论文一篇
4、开展课题研究拟搜集的资料、主要参考文献(不少于 15 篇)、实验设备的支撑及解决方法 [1]张景奇.现金股利、自由现金流量与盈余可持续性——基于长期债权治理视角的实证考察[J].管理评论,2019,31(03):227-240.
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五、课题的进程安排
序
号 论文各阶段内容 日
期 1 动员、布置、收集资料等 2018.12.25 —2018.12.31 2 确定题目,拟定提纲 2019.1.01 —2019.1.18 3 完成开题报告 2.25 —4.14 4 完成文献综述、调研报告、读书报告,外文翻译 4.15 —4.28 5 完成论文初稿 4.29 —5.19 6 完成论文二稿 5.20 —5.26 7 完成论文三稿 5.27 —6.02 8 准备答辩,论文答辩 6.03 —6.09 六、审核意见
1、指导教师审核意见
指导教师签字:
年
月
日 2、专业教研室主任审批意见
教研室主任签字:
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